航天彩虹扭亏靠无人机军贸支撑 膜业务修复待高端放量

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CFi.CN讯：航天彩虹2026年中报显示，上半年营收8.91亿元，同比增长9.87%；归母净利润0.75亿元，同比扭亏为盈；但扣非归母净利仍亏损1.00亿元。利润改善主因电科蓝天战略配售带来2.37亿元公允价值收益，而主业实际承压——无人机业务收入4.82亿元( 12.98%)，毛利率33.64%；膜业务整体亏损，功能性聚酯薄膜毛利率为-13.33%。

近期机构研报指出，公司盈利质量短期依赖非经常性收益，但中长期成长逻辑清晰。研报认为，无人机板块已成基本盘，CH-4等型号持续拓展军贸与低空应用，H1研发费用同比增33.7%，海外收入占比超42%，毛利率高达39.1%，具备强定价权和订单韧性。研报指出，膜业务虽暂处低谷，但东旭成实现盈利、光学膜新产品正推进高端替代，行业供需再平衡叠加结构升级，有望逐步修复。

基本面来看，合同负债同比大增66.3%，反映下游订单储备充足；Q2营收环比增长38.6%，显示交付节奏加快。研报维持“买入”评级，核心看无人机放量与军贸增量对业绩的实质性拉动。

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