保险资负蜕变期开启 价值重估在即

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CFi.CN讯：数据显示，当前长端利率处于异常低位，寿险业资负经营模式正从成熟期迈入蜕变期。偿二代二期落地叠加利率新环境，推动行业加速构建以中长期利率预期为基础的资负管理体系。负债端需平衡传统险与分红险，资产端转向长久期债券及有增值潜力的权益类配置。

近期机构研报指出，市场过度聚焦新准则下短期利润波动，忽略利率正常化后盈利弹性。研报认为，具备资本优势、已建立中长期利率风险管理能力的公司，在利率回暖时盈利提升幅度将显著超越同业。研报指出，以合理中长期利率假设测算的内含价值(EV)仍是核心估值锚，当前板块PEV普遍被低估。

信息显示，欧洲保险史印证：能动态匹配中长期利率的公司才具持续竞争力。当前错杀带来布局窗口，重点利好偿付能力充足、资负联动机制成熟的头部险企。

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